事件: 中國 6月出口(以人民幣計)同比增 6.1%,預期增 6.9%,前值增 7.7%;進口降 0.4%,預期增 3.7%,前值降 2.5%;貿易順差 3451.8億元,前值 2791.2億元。 中國 6月出口(以美元計)同比降 1.3%,預期降 2.3%,前值增 1.1%;進口降 7.3%,預期降 2.5%,前值降 8.5%。

上半年出口同比增長 6.1%,呈現出較為穩定的的增長態勢;貿易結構不中斷優化。 上半年一般貿易比重增長 0.9個百分點至 59.9%,對“一帶一路”沿線國家的貿易增速明顯高于均勻增速,且中西部貿易增速高于全國。 6月出口同比增長 6.1%,低于市場預期。 對歐美出口增速均有不同程度下跌,是 6月出口增速降低的來源,但對日本出口增速有所加快。

6月機電產品增速有所放緩,主要表現為手機及附件產品出口再度轉負,此外紡織品、汽車零配件和家具產品出口增速也有明顯回落,但集成電路出口同比呈現小幅擴大趨勢。

對美出口增速繼續負增長,近期 G20峰會中美首腦會晤有助于緩和雙邊貿易關系。 上半年對美出口同比下降 2.6%, 6月對美出口下降 4.69%,降幅呈現擴大趨勢,后期包括前期出口搶關負面影響可能逐步顯現。但自千航國際大阪 G20峰會中美首腦會晤,雙方貿易摩擦明顯降溫,目前雙方有看重啟貿易磋商,有助于緩解雙邊貿易關系。消息上, 7月 9日美方公布,從即日起減免 110項中國輸美商品的關稅,包括用于癌癥放療的醫療器械和電收留器等。這 110項商品從往年 7月 6日開始被加征了 25%的關稅。

6月人民幣進口數據低于市場預期,但比前值降幅收窄,國內需求較為穩定。 6月自美進口降幅繼續擴大,但自歐盟和日本進口金額均有明顯進步。集成電路、原油、農產品和汽車進口金額增速均有所加快,顯示出國內需求仍然相對穩定。整體來看,上半年進口同比增長 1.4%,自美進口同比下降 25.7%,貿易摩擦對自美進口商品影響較為明顯。

總體來看, 我國上半年貿易形勢相對平穩,出口仍保持 6%以上的增速,中美貿易摩擦影響有所顯現,但總體可控。不過全球貿易爭端仍較多,全球經濟形勢也不收留樂觀, 包括電子產品周期走弱將一定程度上對機電產品出口形成壓力。 預計未來出口可能繼續保持穩中緩降的形勢,建議關注中美貿易摩擦進展和美聯儲貨幣政策變化。

風險提示: 中美貿易談判不及預期; 美聯儲降息變數。